截止至11月4日，NYMEX原油1月合約的收盤(pán)價(jià)為94.42美元，跌至7月以來(lái)新低。而原油的計(jì)價(jià)貨幣—美元?jiǎng)t走出了完全相反的走勢(shì)，兩者之間重現(xiàn)表現(xiàn)出統(tǒng)計(jì)上的反向變動(dòng)關(guān)系。

    分析油價(jià)走低的原因，跌勢(shì)的直接觸發(fā)因素是原油庫(kù)存增長(zhǎng)和美國(guó)本土汽油消費(fèi)季節(jié)性轉(zhuǎn)淡，但*深層的動(dòng)因是受到金融屬性的主導(dǎo)，即美國(guó)貨幣政策動(dòng)向和美元升值。根據(jù)*新數(shù)據(jù)顯示，10月美國(guó)ISM制造業(yè)PMI升值56.4，創(chuàng)兩年半以來(lái)新高，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期繼續(xù)向好。

    在多方面數(shù)據(jù)的支持下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信號(hào)逐漸清晰，QE退出雖然在10月美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議上沒(méi)有提及，但市場(chǎng)已經(jīng)普遍接受了一個(gè)觀 點(diǎn)—*終執(zhí)行正在進(jìn)入倒數(shù)計(jì)時(shí)。因此，美元在10月利率會(huì)議后大幅反彈，美元指數(shù)上周站穩(wěn)在80關(guān)口之上，技術(shù)上已形成了中線上升趨勢(shì)，預(yù)計(jì)將持續(xù)對(duì)原油 價(jià)格形成利空壓制。對(duì)比來(lái)看，金融屬性主導(dǎo)原油走勢(shì)趨弱，存在基本面利好的塑料價(jià)格，則受到商品屬性支撐，預(yù)計(jì)兩者價(jià)差將擴(kuò)大，存在跨市套利機(jī)會(huì)，可以考 慮賣(mài)原油買(mǎi)塑料的組合。

    今年7月以來(lái)國(guó)際乙烯價(jià)格掀起一波漲勢(shì)，并于10月底達(dá)到了歷年來(lái)的高位折返點(diǎn)，東南亞乙烯*高至1470美元/噸，東北亞則相應(yīng)到達(dá)1425美元/噸附近?；仡櫧鼛啄甑膩喼抟蚁﹥r(jià)格運(yùn)行，一般都是在一個(gè)大區(qū)間之內(nèi)，這主要是因?yàn)樵馐芡獗P(pán)貨源的沖擊。

    按照產(chǎn)能估算，我國(guó)的乙烯自給率很高，但是中東地區(qū)生產(chǎn)的乙烯多以乙烷為原料，成本低，雖加上不菲的運(yùn)費(fèi)，其到岸售價(jià)仍比國(guó)內(nèi)石腦油煉制的乙烯更具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。所以外盤(pán)乙烯貨源對(duì)亞洲市場(chǎng)的沖擊，擾亂了地區(qū)供需平衡。

    近幾年，亞洲乙烯市場(chǎng)保持著這樣一種循環(huán)模式：價(jià)格上漲廠商提高開(kāi)工率，同時(shí)外盤(pán)貨集中涌入供應(yīng)過(guò)剩價(jià)格下跌廠商檢修限產(chǎn)，外盤(pán)貨進(jìn)口減少供應(yīng)趨緊價(jià)格再次上漲。

    因此，全球乙烯貨源的快速流動(dòng)，確保了亞洲地區(qū)價(jià)格在一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。目前，東北亞和東南亞的乙烯價(jià)格已經(jīng)觸及了這一區(qū)間的上沿，并出現(xiàn)了一定程度回調(diào)，預(yù)計(jì)新一輪的下跌周期即將展開(kāi)。對(duì)于持有乙烯庫(kù)存的現(xiàn)貨企業(yè)來(lái)說(shuō)，可以選擇賣(mài)出乙烯現(xiàn)貨，買(mǎi)入塑料期貨的方式規(guī)避庫(kù)存折價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。