什么是IGBT

IGBT(Insulated Gate Bipolar Transistor)即絕緣柵雙極型晶體管，是能源變換與傳輸的核心器件，主要用于實現電壓、頻率、直流交流轉換等功能，俗稱電力電子裝置的“CPU”，廣泛應用于光伏/風電設備、新能源汽車、家電、儲能、軌道交通、電網、航空航天等領域。

近年來，國家大力推行碳中和政策，有望驅動清潔能源發電的快速發展，以及電動汽車滲透率的迅速提升，為IGBT帶來強勁的增長動力。

在光伏和風電方面，IGBT是光伏和風電逆變器的核心器件，占逆變器價值量的20%-30%。

*典型的應用場景就是光伏逆變器，需要大量高壓、超高壓的IGBT模塊，將光伏發出的粗電轉換為可平穩上網的精細電，這是實現碳中和的核心環節。

根據中國電力化工網數據，2020年全球光伏發電裝機容量達737GW，同比增長20.5%。我國光伏裝機容量持續快速增長，2021年1-8月裝機22.05GW，同比增長45%。2020年，我國份新增風電裝機容量72GW，同比增長188%。

近期隨著國內靠前風光大基地100GW項目正式開工落地，我國光伏和風電裝機有望持續超預期。

據咨詢機構預測，2020-2025年全球光伏逆變器市場規模將從458億元人民幣增長至1096億元，其中國內新增市場從72億元增長至164億元，海外新增市場從368億元增長至915億元。按IGBT占逆變器價值量20%來算，2025年全球、中國光伏逆變器用IGBT的市場規模將分別達到274、41億元。

在新能源汽車方面，IGBT主要應用于電控系統，約占電控系統成本的37%。新能源汽車滲透率逐步上升，將持續拉動IGBT模塊市場的需求。

目前，全球新能源汽車市場進入高速成長期。2019年全球新能源乘用車銷量達到221萬輛，滲透率為2.5%，預計到2025年銷量將達1150萬輛，年復合增長率為32%。國內新能源汽車銷量已持續數月環比正增長，2021年9月國內銷量達35.7萬臺，環比增長11.2%，同比增長158.8%。

據行業咨詢機構測算，我國2025年新能源汽車IGBT市場規模將達165億元，2020-2025年復合增長率高達31.5%。

此外，儲能、家電、工控等領域對IGBT的需求也較大。根據*新調研，2019年全球IGBT市場規模超過70美元，今年有望突破100億美元，到2026年有望達到190億美元，復合增長率約為13.6%。中國IGBT市場規模有望在2025年達到520億元，2018-2025年復合增長率高達近20%。

IGBT競爭格局

目前，全球IGBT市場集中度較高，主要由國外優越廠商占據，2019年英飛凌、三菱、富士電機合計占據全球IGBT模塊市場份額的58.0%，國內僅斯達半導一家進入前十，份額僅2.5%。對于國內市場，IGBT的國產滲透率不足15%。

近年來，國內各大IGBT廠商持續加大研發、產業化投入，在中美科技爭端日益加劇，以及芯片產能緊張的背景下，下游國內客戶也在加速導入國產IGBT。未來，IGBT國產滲透率有望迅速提升。

假設2025年國內IGBT市場的國產滲透率達到30%，對應國內IGBT廠商的市場空間將達到156億元。而2020年國內IGBT**大廠商斯達半導的銷售額僅為9.1億元，其他廠商的銷售規模則更小，未來提升空間較大。